来源：证券时报
经历猪市阶段性大涨后，8月份国内生猪养殖上市公司售价环比出现显著上行。
不过近半个月来，市场呈现高位回落走势，养殖端利润也有所下行。行业分析人士认为，市场乐观预期趋于理性，补栏积极性下行，将有助于四季度猪价走强。
8月猪价环比大涨后回落
近日上市猪企陆续披露8月份产销数据，当月商品猪售价环比普遍大幅上涨。
9月7日晚间东瑞股份（001201）公告显示，8月该公司共销售生猪4.76万头，销售收入0.86亿元，环比上升27.03%；商品猪销售均价19.71元/公斤，环比上升12.93%。
此前牧原股份（002714）披露，8月份该公司商品猪销售均价为16.35元/公斤，比2023年7月份上升18.39%；天邦食品（002124）8月商品猪销售均价为17.15元/公斤（商品肥猪均价为16.94元/公斤），环比变动15.42%；新希望（000876）当月商品猪销售均价为16.63元/公斤，环比变动18.03%。
“2023年7月底养殖端看涨压栏，猪价迅速起底回暖。监测数据显示，自7月24日起猪价持续上涨，单日最高环比涨幅9.45%。”卓创资讯分析师周琳称，因产能仍较充裕且需求有限，8月猪价震荡为主，未能延续涨势。截至8月30日，全国外三元生猪均价为17.02元/公斤，与月初价格持平。本次涨价亦短时提升生猪行业上下游盈利情况、提振业者信心。但因前期上下游皆亏损周期较长，加之8月行情涨幅收窄，以及养殖及屠宰盈利好转程度有限，上下游从业者的乐观预期也逐步趋于理性。
根据卓创资讯监测，9月初猪价小幅波动，全国外三元生猪交易均价自上月末的17.05元/公斤震荡回落至16.64元/公斤，近几日又微涨至16.71元/公斤，波动幅度相对较小。
上海钢联分析师王海莲也称，近期生猪价格整体震荡下行，养殖场按计划出栏，社会养户出栏积极性一般，观望态势居多，当前市场猪源供给尚可。虽因开学需求有所好转，不过终端走货提升有限，暂无明显利好支撑，刚需预期兑现仍待时日，行情支撑力度不足。
盈利下降二次育肥降温
伴随近半个月来猪价回落，养殖端盈利也有所下滑。
卓创资讯监测数据显示，8月自繁自养盈利均值为219.52元/头，环比涨幅280.99%。
但进入9月份，生猪市场旺季不旺延续，在南北主流价格回落至16.5-17.5元/公斤的背景下，受猪价震荡走低及饲料养殖成本的升高双向承压，大部地区养殖户生猪出栏再次由盈转亏。
养殖盈利未延续涨势，也使得养殖端对后市预期逐步趋于理性。
“7月下旬至8月上旬，国内15公斤仔猪价格缓慢上涨，单日环比最大涨幅仅为3.42%，且中旬至下旬价格震荡回落。截至8月30日，国内15公斤仔猪均价为476元/头，与7月均价持平。”周琳认为，8月二次育肥热度较7月降温，证明养殖端对2-3个月后行情预期降低。此外7月底及8月初补栏仔猪出栏时恰逢春节前需求旺季，但15公斤仔猪价格涨幅有限，说明补栏积极性低于市场预期。
与此同时，2023年屠宰企业开工率整体未达前五年均值，需求端呈“弱现实”特征，屠宰端对下半年旺季的乐观预期也趋于理性。
周琳称，当前部分企业为缓解运营压力，不再等待四季度集中出库冻品，而选择现阶段陆续出售。企业对下半年看涨预期弱化，多数进行再度分割入库的意愿降低且相对谨慎，共同导致8月冻品库容率环比下跌。卓创资讯监测数据显示，8月屠宰企业平均冻品库容率为31.58%，环比下滑2.71个百分点。
下半年猪价仍存上涨动力
虽然近期生猪市场大涨后回落，但市场对于后市仍存乐观预期。
“目前市场已经进入9月，传统消费旺季逐步到来，虽供给充足，但消费也在缓慢提升，特别是在四季度，春节备货开始后，对猪价支撑力度增强。预计后期生猪价格或缓慢震荡向上，养殖盈利或在成本线偏上附近运行。”王海莲认为，9月初，部分养殖场或缩量出猪，散户认价出猪，整体市场供应依旧较为充足。虽开学季终端需求支撑有效，宰量增幅较小；同时深加工企业冻品备货较为充足，冻品贸易商销售难度大，走货速度一般，冻品库存依旧维持高位。短期内，供需依旧处于僵持状态，猪价或先涨后降，维持窄幅调整。但后期随着四季度的到来，需求逐渐旺盛，猪价或缓慢震荡向上。
周琳则表示，供应方面，2022年11月至2023年2月能繁母猪存栏量先增后减，但仍居高位，预计下半年生猪理论出栏量或仍较充裕。按育肥周期推算，8-9月二次育肥热度的降温也削减了9-11月育肥猪源集中释放量。且伴随国内散户产能去化、规模养殖企业仔猪补栏量增幅有限，共同对冲下半年生猪产能充裕的现状，或将利多生猪价格。
需求方面，依照需求季节性规律及历史数据判断，9-12月市场需求旺季效应将逐步凸显，猪价或存小幅反弹的契机。随着屠宰端预期理性回归，多数屠宰企业及经销商灵活调整冻品出库节奏，一定程度上能缓解四季度需求旺季冻品集中出库对鲜品市场带来的冲击，亦支撑生猪价格。综上而言，上下游预期的理性回归或一定程度上支撑下半年猪价的反弹力度。
