来源：证券时报
一轮大范围雨雪天气后，北方大部启动入冬模式，生猪市场也迎来传统旺季。但11月份以来，猪价下跌幅度有所扩大，部分地区疫病反复出现，导致养殖户急于出栏，全国猪源供应压力增强。
当前国内生猪出栏均价已跌至15元/公斤下方，行业普遍亏损，再跌空间有限。行业分析人士多认为，随着年底需求逐步回升，市场价格或有一定提升空间。
旺季临近猪价接连下探
“去年10月份猪价一度涨到28元/公斤，现在基本上只有那时的一半。今年养猪的一直都在赔钱，家里这些存栏猪年前出一出，近期也不打算继续养了，等行情好些再说。”11月中旬，河南地区气温急速转冷，家住新乡的养殖户胡女士也加快了出栏了脚步。她告诉记者，虽然年底市场往往需求较好，但近期各种猪病频发叠加气温骤变，存栏生猪很容易生病，加之猪价持续下跌，亏损幅度逐步拉大，因此目前家中生猪只要达到200斤以上的，就抓紧卖掉了。
疫病叠加跌价的市场环境下，和胡女士相同想法的殖户不在少数。
据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，10月规模场商品猪出栏量为875.01万头，环比增加0.27%，同比增加14.41%。养殖端亏损局面延续，中小养户出栏继续增量，同时华中、华北区域动物疫病导致商品猪被动出栏略有增多，加之规模场年度计划完成情况一般，多数企业存在逐步加量情况，故10月生猪出栏量增加。11月份规模场预计继续放量，整体出栏计划环比增幅较为明显，预计11月生猪出栏量将继续增量。
出栏增量即决定了市场供应充裕的现状，也奠定了猪价难以回暖的基础。
11月10日全国瘦肉型猪出栏均价为14.53元/公斤较去年同期(2022年11月9日)的24.79元/公斤下跌了10.26元/公斤，跌幅41.39%。较前年(2021年11月9日)的17.11元/公斤下跌了2.58元/公斤，跌幅15.08%。
上海钢联数据也显示，截止到11月10日全国外三元生猪出栏均价为14.3元/公斤，最低价河南13.59元/公斤，最高价为福建15.87元/公斤。
“11月生猪供减需增，但散户出栏积极较高，市场整体供应仍充裕。虽东北地区受天气影响生猪调运难度增加利多猪价，部分地区情绪跟涨，但供大于求态势难以扭转，猪价震荡下跌。”卓创资讯生猪市场分析师邹莹吉称，进入11月以来，卓创资讯监测代表企业日度出栏量呈“增-减-增”走势。截至10日，代表企业平均日度出栏量11.32万头，环比减少1.96%;最多为2日的11.69万头，最少为7日的10.86万头。截至10日，虽月内代表企业出栏量环比10月减少，但由于部分地区常规猪病尚未收尾，散户出栏积极性仍较高，市场适重猪源仍较充裕，虽有二次育肥截留部分猪源，但整体入场心态较为谨慎，对猪价难以形成有力支撑，是导致猪价震荡下滑的主要原因。
此外，11月国内白条猪肉鲜销量逐渐增加。截至10日，白条猪肉鲜销量为15.64万头，月均15.46万头，环比增加3.52%;月内代表企业日均屠宰量31.45万头，环比增幅4.47%，最多为10日的31.87万头，最少为1日的31.01万头。随着天气转冷，终端需求上量，屠宰企业订单增加，对猪价形成利多支撑，但目前终端需求增幅有限，屠宰企业宰量上升缓慢，对猪价的支撑力度不大。
能繁母猪去化依然缓慢
国庆过后，全国猪价跌幅较大，在长期亏损以及猪病的双重困扰下，部分省份散户去化力度有所加大，因此市场对于10月能繁母猪存栏量变化颇为关注。
不过采访中分析人士多指出，当前国内能繁母猪存栏依然处于高位，低价及疫病并未明显促使产能去化。
“据农业农村部能繁母猪存栏数据显示，2022年5月-12月存栏量均环比为正、2023年1月后开始缓慢环比转负，对应2023年10月前供给持续增量、此后缓慢减少。也正因此，2023年前三季度猪价持续低迷、行业亏损严重。不过行业底层产能并未明显去化，尤其部分地区规模场基于市场占有率、增产降本及长期发展考虑，产能尚呈现增加态势，致使能繁母猪存栏量截止三季度末仍维持在4240万头以上高位运行。”上海钢联分析师吴梦雷称，目前国内能繁母猪存栏结构多以纯种二元为主，故生产效能及母猪数量存在双重提升，预示着起码年前供给压力不会小。同时，今年4-9月份全国新生仔猪量同比增长5.9%，出栏均重同比也降幅不大，冻品库存位于历史最高水平，多方因素均预示着年前猪肉产量都将处于近年同期高位。
“2023年10月，208家综合样本能繁母猪存栏量为520.62万头，环比下跌0.44%，较9月跌幅有所扩大。虽然在国庆后部分省份出现一定疫病，散户恐慌性出栏，整体去化幅度有所加大，散户去化幅度较为明显，但同时我们统计的10月生猪存栏量和出栏量均环比增长，其中10月208家样本企业生猪存栏量环比增0.3%，生猪出栏量环比增0.26%，这也表明当前还是猪多，生猪整体的供应量还是较为宽松。”上海钢联分析师鄢美玲也表示，对于明年行情来说，从能繁母猪存栏量数据来看，截止到2023年9月底，官方母猪存栏量为4240万头，比4100万头正常保有量要高出3.4%，1-9月累计去化3.42%。截止到10月底，上海钢联208家能繁母猪1-10月累计去化2.02%，其中123家规模场能繁母猪1-10月累计去化1.61%，85家散户能繁母猪累计去化13.16%，散户去化较快，规模场速度缓慢。说明未来市场去化的空间仍然较大，市场格局多以规模场倾向，这也表明2024年市场供应状态依旧较为宽松，猪价依旧面临较为严峻的考验。
市场存回暖预期
春节前的生猪需求旺季，主要由腌腊需求带动。南方地区腌腊多以10度以下进行较为适宜，就目前当地气温观测，预计南方腌腊启动时间或将在11月底。也因此，当前市场对于短期生猪市场回暖仍存预期。
“11月代表企业屠宰毛利仍处低位，月内平均17.29元/头，环比下跌2.3%，同比下跌12.5%。生猪供应过剩，下游白条猪肉同样供过于求，肉价持续低迷，整体走货缓慢，导致屠宰企业盈利状况较差，倾向于采购低价猪源。虽然屠宰企业订单或增加，但支撑力度或仍较弱，且屠宰企业盈利状况欠佳，压价意向或不减。”邹莹吉认为，上月猪价下跌幅度较大，部分大场有压栏挺价行为，叠加养殖端整体供应过剩，导致11月计划出栏量环比增加5.44%。但根据调研，虽然部分养殖企业有加速出栏行为，但整体出栏计划完成度相对滞后，月中下旬养殖端为完成出栏计划或加快出栏节奏，生猪供应量或增加。总体来看，11月中下旬在养殖端出栏节奏加快、屠宰企业压价收猪的供需博弈状态下，猪价或仍下滑。期间养殖端或有挺价情绪支撑猪价短时上涨，但市场多数时期仍供大于求。11月底，养殖端或已基本完成出栏计划，市场供应或减少，而降温天气支撑终端需求持续增量，或共同支撑猪市回暖。
吴梦雷也表示，需求方面，尽管2023年新冠疫情全面解禁，但各行业的景气程度并未如期恢复，制约了猪肉消费回归正常年份水平。不过作为疫情放开后的首个新年，年底腌腊、聚餐、宴席等消费预计同比有明显好转，需求将阶段性走强。总体而言，年底供需形势为供需两旺，而因供给压力相对较大，供给增量预计长期大于需求增量，故年底行情持谨慎看涨态度，仅腌腊高峰及春节除夕阶段因需求短期大幅增量或带动猪价阶段性走强。
对2024年猪肉供需形势，吴梦雷称持“上半年增量、下半年减量”的看法，而对猪价走势持“先跌后涨、同比好转”的看法。
她表示，从上述提到的能繁母猪存栏量变化趋势看，至少2024年二季度末前供给明显减量情况出现概率较小，不过由于今年10月中下旬冀鲁豫地区突发大范围动物疫病，散养户及规模场均遭受不同程度受损，市场预计此次疫病累计影响约40-60万头母猪，或使得供应减量时间提前到来。而需求方面，得益于消费刺激政策的不断加持，消费情况同比今年将继续好转，故总体对明年价格判断为上半年低位震荡，下半年持续上涨。
