来源：南方财经网、新京报
*ST正邦被强制执行2亿
伴随重整计划月初发布，令深陷债务危机的*ST正邦”看到了重生希望。不过，在重整结束前，正邦的危机还没有完全渡过。近日，*ST正邦新增两条被执行人信息，执行标的合计2亿余元，涉及金融借款合同纠纷等案件。
Part.1
*ST正邦新增两条被执行人信息
11月22日消息，天眼查App显示，近日，*ST正邦新增两条被执行人信息，执行标的合计2亿余元，涉及金融借款合同纠纷等案件。被执行人还包括正邦集团旗下湖南临武正邦养殖有限公司、涟水正邦牧业有限公司等，执行法院为淮安市中级人民法院、郴州市北湖区人民法院。
江西正邦科技股份有限公司成立于1996年9月，于2007年8月在A股上市，法定代表人为林峰，注册资本约30.74亿人民币，经营范围含畜禽饲料、预混料、饲料添加剂的研发、生产和销售等。
风险信息显示，该公司存在多个被执行人、限制消费令及终本案件信息，被执行总金额超4.7亿元。
Part.2
债务危机化解在望
2023年11月，债务缠身的正邦科技看到重生的曙光。重整计划的发布，为其化解危机、恢复经营和盈利提供了完整路径。
正邦科技的重整可以追溯到一年前。2022年10月，债权人锦州天利粮贸有限公司以正邦科技不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请对正邦科技进行破产重整。债权人文杰也申请对正邦科技子公司正邦养殖进行重整。同年12月，南昌中院裁定对正邦养殖、红安正邦等正邦科技旗下的10家公司（简称“正邦养殖系列公司”）进行实质合并重整。
2023年11月4日，《正邦科技重整计划》《正邦养殖系列公司实质合并重整计划》披露。两份计划认为，正邦养殖系列公司是正邦科技最重要的营业收入来源，为确保正邦科技重整最优化，必须确保正邦养殖系列公司仍保留在正邦科技体系内继续经营，二者重整必须有效协同，“形成一个既合法合规又高效率的整体重整机制”。
为此，本次二者整体重整的核心，即正邦科技通过重整引入投资人，以债务清偿、资本性投入、提供财务资助等方式为正邦养殖系列公司提供偿债资源，全面化解正邦养殖系列公司的债务风险，进而消除正邦科技退市风险。而正邦科技的偿债资源，将由重整投资人提供资金、以股抵债、信托收益权三种方式解决。
其中，正邦科技会转增57亿股股票，31.5亿股股票由重整投资人支付43.40亿元对价款受让。相应资金用于支付正邦科技及正邦养殖系列公司重整费用、共益债务、清偿各类债务以及补充正邦科技流动性等。另外25.5亿股股票将通过以股抵债的方式，用于清偿正邦科技及正邦养殖系列公司债务，股票抵债价格为11.5元/股。
Part.3
双胞胎计划曲线上市
按照重整计划，正邦科技控制权将发生变更，被纳入双胞胎集团旗下。
由双胞胎农业、中国信达、江西金资以及宁波泓洋组成的双胞胎信达联合体，是正邦科技本次的重整投资人。其中，双胞胎农业是双胞胎集团参与正邦科技重整的投资主体，集团是集饲料、生猪养殖、生猪屠宰与深加工为一体的大型猪企，也会作为产业投资人参与重整。重整计划指出，“本次重整后，双胞胎集团将取得上市公司控制权。”双胞胎集团会通过改组董事会、监事会，进一步完善董事会制度体系，强化独立董事、监事会监管职责。
早在2018年，双胞胎集团就曾被传上市，但未见下文。这一次，双胞胎有望通过参与正邦科技重整，实现曲线上市。双胞胎集团在重整计划中承诺，本次重整完成后的2年内，将逐步启动自身生猪养殖、饲料等业务资产置入正邦科技的重组程序，并承诺在重整完成后的4年内完成相关业务及资产的整体上市。
这也意味着，由林印孙一手创办的江西“猪老大”正邦科技，将成为昔日“猪老二”双胞胎集团的上市跳板。一位正邦科技知情人士向新京报记者透露，“正邦人很惋惜，但这也是为前两年决策要付出的代价。当前最重要的是让公司先存活，相比之下，和双胞胎合作是最优路径，对方也承诺会保留全部员工劳动关系。正邦经历这次也有反思，后续风格会更稳扎稳打。”
在香颂资本董事沈萌看来，对于暂时难以看到独立上市希望的企业，借壳不失为一种上市潜在方式。不过需要注意的是，借壳仍然受到严格审核，从事相同业务的资产通过借壳实现上市的风险依然很高。
清晖智库创始人、经济学家宋清辉认为，正邦科技而今的境遇对其他上市公司具有两大启示。一是过度扩张很容易把公司带入巨大危机之中，在当前国内外经济社会环境复杂多变的情况下更是如此，企业在实施相关策略的同时，也要确保提高抗风险能力。二是要集思广益，科学预判公司业务市场前景，过犹不及必然会带来反噬。
Part.4
两者联合有望冲向猪企前三
尽管控制权将易主，但正邦科技的生产经营有可能在双胞胎集团的扶持下东山再起。业内分析师冯永辉表示，近两年，猪价行情相对较低，所以正邦科技在重整后面临的复产挑战也更大，“如果正邦科技自己来做肯定是比较困难的，但现在有双胞胎集团的支持，很多难点都能通过合作打通。”
正邦科技陷入危机的日子里，双胞胎集团的养猪事业形成反超之势。重整计划显示，2022年，双胞胎集团实现生猪上市量超930万头，排到行业第四。生猪养殖全成本为7.79元/斤，同样位居行业前列。根据规划，短期内，正邦科技将作为双胞胎集团养殖板块发展的重心，面对业务机会选择、优质猪场选址、建设或并购等与正邦科技主营业务形成直接竞争关系的经营业务机会时，正邦科技将享有优先选择权。
而为了让正邦科技力争重整完成后的第一年经营性减亏、第二年实现扭亏为盈，双胞胎集团将协助正邦科技加快引种复产工作，恢复母猪场满负荷生产；推动自繁自养、“公司+农户”双轮驱动，加快育肥上市；提供仔猪兜底销售保障，助力盈利能力恢复；恢复饲料厂正常生产，提升饲料产品销量；导入精细化管理平台，提升管理能力；优化产、供、销、研全流程，降低生产成本；共享疫情疾病防控技术，提升生产成绩；以自有的粮食贸易及收储、饲料、动保、屠宰及肉食品加工支持正邦科技，帮助其改变单一产业完全被生猪市场价格限制的状况，熨平“猪周期”。
冯永辉指出，双胞胎集团和正邦科技都主营饲料、生猪产业，业务上高度重合，所以由双胞胎集团参与重整，在专业上也更吻合。从系列规划可以看出，双胞胎集团将对正邦科技进行从饲料到生产和销售的全方位支持，“如果没有被扩产拖累，正邦多年来也一直是家优质猪企。二者联合后，养猪体量有望在全国排到二三位，或许可以和温氏股份、新希望等一决高下。”
