来源：华夏时报、长江商报
9月18日晚间，温氏股份发布公告称，拟以自有资金9亿元至18亿元通过集中竞价交易方式回购公司普通股(A股)股票，用于实施员工持股计划或股权激励，这是公司自2022年12月以来第二次大额回购计划。
当前，温氏股份股价表现低迷，但业绩基本面大幅改善。随着生猪价格回暖，今年第二季度，温氏股份实现归母净利润25.63亿元，同比、环比均大幅扭亏为盈。
股价与猪价背道而驰
今年生猪市场的回暖有目共睹，在突破16元/公斤大关后，已实现全行业步入盈利阶段。
据农业农村部对全国500个县集贸市场和采集点的监测，9月第2周，全国生猪平均价格20.05元/公斤，相比年初上涨37.05%；全国猪肉平均价格31.69元/公斤，较年初上涨了28.66%。
虽然生猪价格向好，但身为生猪养殖龙头企业的温氏股份，近期股价走势却有些不尽人意。截至9月18日，温氏股份收盘价为15.2元/股，较年初20.13元/股已经累计下跌24.49%，而相比今年5月27日的年内高点22.4元/股，累计跌幅达到了32.14%。“纵使年内生猪市场呈现回春迹象，温氏股份股价自5月末至今却经历了接近三成的缩水，此种‘猪肉涨价，股价下行’是投资人可能已先行计入猪价上涨的利好预期，转而聚焦于企业盈利能力的恢复速度、成本管控效率等更深层次议题。畜牧业深受周期性供求规律制约，市场回暖未必即刻转化为财务报表上的亮眼成果，投资者对此持保留态度，等待实质性业绩改善的验证。全球经济格局的动荡不安可能抑制了投资者对农业板块的普遍期待，即便农产品价格上扬，也难以单方向地拉动股价向上突破。”中国矿业大学（北京）管理学院硕士专业学位研究生企业导师、中亲农有限公司总裁支培元接受《华夏时报》记者采访时表示。
此时，温氏股份抛出了回购计划。
“大额回购计划通常被视为公司对股价的积极信号，有助于提振市场信心。通过回购股份，公司减少了市场上的流通股数量，从而在理论上提高了每股的盈利能力和分红潜力，这往往对股价有正面影响。然而，股价受多种因素影响，包括宏观经济环境、行业发展趋势、市场情绪等，因此回购计划的实际效果还需结合具体情况分析。”农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅表示。
截至9月19日收盘，温氏股份抛出大额回购计划的首日收盘价为15.7元/股，较前一日涨幅3.435%。支培元认为，尽管回购行动能在一定时期内发挥股价支撑作用，企业长期价值创造的根本仍需依托于扎实的运营管理与市场环境的协同效应。生猪企业宜采取多元化战略，强化内部治理，把握行业周期律动，以期达成可持续的高质量发展目标。
再抛大额回购计划
根据回购报告书，温氏股份拟以9亿元至18亿元回购股份用于实施员工持股计划或股权激励，回购价格不超过人民币27.01元/股(含本数)。
这是温氏股份继2022年12月以来披露的第二次大额回购计划。2022年12月，温氏股份也曾抛出不低于9亿元、不超过18亿元金额的回购股份计划。去年末，此轮回购完成，最高成交价为19.05元/股，最低成交价为18.17元/股，最终成交总金额为9亿元，累计回购股份数量为4801.14万股股份。
上轮回购股份并未有效提振公司股价，主要是由于市场波动加剧，大盘走势疲弱。K线图显示，前次股份回购公告发布之时，公司股价在18元/股左右震荡，回购完毕后，公司股价维持在20元/股左右，略有上涨。
今年9月18日，温氏股份股价最低触及15.12元/股，创2021年10月以来最低。回购计划发布次日，即9月19日，温氏股份股价涨3.29%，报收15.70元/股。
对于此次回购，公司表示，董事会高度认可公司内在价值，对未来发展前景充满信心。公司通过本次回购计划，向资本市场传递公司稳健发展的信号，有利于维护广大投资者特别是中小投资者的利益，增强投资者的信心。根据财报，截至2024年6月末，温氏股份的货币资金达30.48亿元，公司有足够的资金支付此次回购计划。
同时，公司资产负债率改善。数据显示，2022年6月末，公司的负债率为65.7%，到2023年6月末降低至61.32%，今年6月末进一步降至58.95%。
二季度扭亏为盈
猪价回升，出栏量增加，温氏股份第二季度业绩强势反转。
8月26日晚间，温氏股份发布半年报，上半年，公司实现营业收入467.39亿元，同比增长13.48%；实现归母净利润13.27亿元，同比扭亏。其中，今年一季度温氏股份仍为亏损，第二季度实现归母净利润25.63亿元，同比、环比双双实现扭亏。
温氏股份业绩增长主要是生猪销售收入大增。根据半年报，上半年公司销售肉猪(含毛猪和鲜品)1437.42万头，同比增长21.96%；同时，生猪价格上升，上半年公司毛猪销售均价15.32元/公斤，同比上升5.09%；量价齐升促使公司实现肉猪销售收入268.45亿元，同比增长29.41%。
与此同时，上半年饲料原料价格下降等因素影响，温氏股份肉猪养殖成本控制较好，综合上述因素，上半年温氏生猪养殖业务实现较好盈利，肉猪类毛利率同比增长19.49%。
资料显示，温氏股份的主营业务是肉鸡和肉猪的养殖及其销售，兼营肉鸭、蛋鸡、鸽子等的养殖及其产品的销售。2024年上半年公司肉鸡销量占同期全国家禽出栏76.0亿只的7.21%，在同行上市公司中排名第一；销售肉猪(含毛猪和鲜品)占同期全国生猪出栏的3.95%，在同行上市公司中排名第二。
与生猪养殖业务大幅好转不同，温氏股份的肉鸡养殖收入微降。上半年，公司销售肉鸡5.48亿只(含毛鸡、鲜品和熟食)，同比减少1.04%；毛鸡销售均价13.29元/公斤，同比上升1.51%；肉鸡销售收入156.73亿元，同比下降0.53%。
值得一提的是，随着业绩扭亏，温氏股份的现金流好转。数据显示，上半年，公司的经营活动现金净流量为58.09亿元，较2023年同期增长107.38%。
持续发力降成本
事实上，在经历了生猪市场此前漫长的下行周期后，生猪养殖企业的资金情况愈发受到市场关注。
此次温氏股份大手笔回购对公司的资金情况有何影响？
温氏股份相关人士表示，公司高度重视资金安全和财务稳健。为保障长期稳健发展，公司持续降低资产负债率，7月末，公司资产负债率已降至57%-58%，资产负债表修复速度位居行业前列。本次回购资金来源为公司自有资金，公司已充分考虑了未来战略、经营情况、财务状况等因素，不会对公司经营、财务、研发、债务履行能力、未来发展产生重大影响。
在近期投资者关系活动中，温氏股份也曾表示，当前公司资金储备较为充裕，若未来行情较好，公司将继续偿还债务，降低负债率，公司希望年内资产负债率降至55%以下。值得一提的是，面对市场周期波动，生猪养殖企业想要保证资金稳健，降本增效仍是关键。
据了解，温氏股份7月份的肉猪养殖综合成本约6.9-7元/斤。1至7月份的肉猪养殖综合成本降至7.3元/斤左右，已进入年初制定的成本目标区间。
未来，温氏股份的养殖成本是否还有下降空间？
温氏股份方面表示，在生产经营保持稳定的前提下，未来成本下降的空间主要来自于猪苗成本、饲料成本、费用和其他盈亏等项目。首先，公司开展“猪苗降本”专项行动，成效较为显著。年初至今，公司猪苗生产成本逐月下降，本年度累计下降80-90元/头，猪苗成本的下降将逐步体现在后续出栏肉猪养殖综合成本的“猪苗成”项目上来。与此同时，年初至今，公司饲料生产成本约下降300-400元/吨，将逐步体现在后续出栏肉猪养殖综合成本的“饲料成本”项目上来。另外，随着公司养殖规模有序扩大、管理水平持续提高，后续出栏肉猪分摊的固定资产等“费用”将逐步减少。
“猪企发力降本举措能够提高企业盈利能力和市场竞争力。通过降低养殖成本，企业可在猪价波动时保持盈利，增强对市场风险的抵御能力。成本控制也有助于企业在微利时代中保持竞争力，实现可持续发展。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为。
